Opção Spreads: Spreads Verticais Limitando Risco com Opções Longas e Curtas Pernas Vimos que uma propagação é simplesmente a combinação de duas pernas, uma curta e uma longa (mas não necessariamente nessa ordem), em nosso exemplo de propagação de chamadas simples na versão anterior capítulo. Agora vamos entrar em um pouco mais de detalhes, a fim de começar a entender como uma propagação pode limitar o risco. Depois de analisar o risco e a recompensa dos spreads versus outrights, o próximo passo será explorar como cada spread funciona e quais mercados funcionam melhor com as construções de propagação disponíveis, tendo em mente a mudança dos perfis de risco de cada spread do ponto de vista do Posição gregos mencionados na seção anterior. Tomando ambos os lados em uma opção de comércio na forma de um spread cria uma dinâmica de oposição. O risco da opção longa é contrabalançado pela recompensa da opção curta e vice-versa. Se você comprar uma opção de compra out-of-the-money (OTM) na IBM e depois vender uma opção de compra out-of-the-money (FOTM), você teria construído o que é conhecido como um spread de chamada vertical (Vamos discutir os spreads verticais em todas as suas formas em mais detalhes mais tarde), que tem muito menos risco do que uma chamada longa outright. Quando você combina opções desta forma, você tem o que é conhecido como uma posição positiva do comércio Delta, como visto na Figura 2 do capítulo anterior. Posição negativa Delta refere-se a spreads de opções que são curtos no mercado. Vamos deixar a posição neutra Delta espalha de lado pelo momento, retornando a neutro espalha para o final deste tutorial. Se os negócios da IBM forem mais baixos, por exemplo, você perderia na opção de compra OTM longa e ganharia na opção de compra FOTM curta. Mas os valores de perda de ganhos não serão iguais. Haverá uma taxa de variação diferencial nos preços das opções (ou seja, eles não mudarão pelo mesmo valor dado a queda hipotética das ações da IBM, o subjacente). A razão para as diferentes taxas de variação nos preços das duas pernas dos spreads é fácil de entender que são opções com greves diferentes na cadeia de strike das opções de compra e, portanto, terão valores de Delta diferentes (vamos falar sobre Theta e Vega mais tarde). Portanto, quando a IBM cai, a opção de longo prazo OTM, tendo o Delta maior porque está mais próximo do dinheiro, experimentará uma mudança maior (queda) em valor do que a alteração (aumento) na opção FOTM chamada curta. Todas as outras coisas sendo iguais, uma queda na IBM fará com que o valor do spread de opção diminua, o que no caso deste tipo de spread (um spread de débito de chamada bull) sempre vai significar uma perda não realizada em sua conta. Mas a perda é menor do que teria sido o caso se long apenas o OTM chamada. Por outro lado, se a IBM sobe, o oposto ocorrerá. A opção de longo prazo OTM irá experimentar uma maior subida de preço do que o preço de opções FOTM curta chamada. Isso faz com que o preço do spread aumente, resultando em lucros não realizados em sua conta. Em ambos os casos, por simplicidade, assumimos que a movimentação da IBM ocorre logo após assumir a posição de spread e, portanto, o decênio de valor de tempo ainda não se tornou um fator. Como você pode ver, os riscos de estar errado são reduzidos com uma propagação, mas isso é equilibrado com recompensa reduzida se você estiver correto. Obviamente, como com a maioria das coisas na vida, não há almoço grátis. No entanto, um spread comercial oferece maior controle de resultados inesperados no mercado e pode permitir que você alavanque melhor o seu capital, deixando mais capital disponível para uso com outro comércio ou comércios. Este capital conservado permite uma maior diversificação, por exemplo. E com os spreads de crédito (que serão discutidos a seguir), que lucram com a deterioração do valor do tempo, o uso de um spread pode aumentar o poder de seu dólar de margem. Ou seja, sua relação risco-recompensa pode ser melhorada em muitos casos. Tendo visto como os spreads funcionam em um nível muito básico, vamos voltar para um exame mais detalhado da mecânica dos spreads com um olhar para o que são chamados spreads de débito. E, em seguida, seu reverso, spreads que geram um crédito líquido em sua conta quando aberta, ou crédito spreads. Bull Call Spread (spread de chamada de débito) Descrição Um spread de chamada de touro é um tipo de spread vertical. Ele contém duas chamadas com a mesma expiração, mas ataques diferentes. O preço de exercício da chamada curta é maior do que a greve da chamada longa. O que significa que essa estratégia sempre exigirá um desembolso inicial (débito). O objetivo principal das chamadas curtas é ajudar a pagar o custo inicial das chamadas longas. Até um determinado preço das ações, a propagação de chamada de touro funciona muito como seu componente de chamada longa como uma estratégia autônoma. No entanto, ao contrário de uma simples chamada longa, o potencial de aumento é limitado. Isso é parte do tradeoff o prêmio de chamada curta mitiga o custo total da estratégia, mas também define um limite máximo sobre os lucros. Um par diferente de preços de greve pode funcionar, desde que a greve de chamada curta está acima das chamadas longas. A escolha é uma questão de equilíbrio entre os compromissos de risco e uma previsão realista. Posição Líquida (à expiração) Ganho Máximo Alta greve - baixa greve - prêmio líquido pago PERDA MÁXIMA Prêmio líquido pago O benefício de uma greve de chamada curta mais alta é um máximo mais alto para o lucro potencial da estratégia. A desvantagem é que o prêmio recebido é menor, quanto maior o preço de greve de chamadas curtas. É interessante comparar esta estratégia com a propagação do touro. Os perfis de ganhos de lucro são exatamente os mesmos, uma vez ajustados para o custo líquido a transportar. A principal diferença é o momento dos fluxos de caixa. O spread de chamada de touro requer um desembolso inicial conhecido para um retorno eventual desconhecido o spread de touro produz uma entrada de caixa inicial conhecida em troca de um possível investimento mais tarde. Procurando um preço de mercado estável ou em alta durante a vida das opções. Tal como acontece com qualquer estratégia de tempo limitado, os investidores a longo prazo previsão para o estoque subjacente isnt tão importante, mas isso provavelmente não é uma escolha adequada para aqueles que têm uma perspectiva positiva para o futuro imediato. Exigiria uma previsão precisamente cronometrada para identificar o ponto de viragem onde um mergulho a curto prazo virar-se-á e um rally de longo prazo começará. Esta estratégia consiste em comprar uma opção de compra e vender outra a um preço de exercício mais elevado para ajudar a pagar o custo. A propagação geralmente lucros se o preço das ações se move mais alto, assim como uma estratégia de chamada longa regular, até ao ponto onde a chamada curta caps mais ganhos. Motivação Lucro de um ganho no preço das ações subjacentes sem o desembolso de capital inicial e risco de queda da propriedade de ações definitivas. Variações Uma propagação de chamada vertical pode ser uma estratégia de alta ou baixa, dependendo de como os preços de exercício são selecionados para as posições longa e curta. Veja bear call spread para a contraparte de baixa. A perda máxima é muito limitada. O pior que pode acontecer é para o estoque estar abaixo do menor preço de greve no vencimento. Nesse caso, ambas as opções de compra expiram sem valor, ea perda incorrida é simplesmente o desembolso inicial para a posição (débito líquido). O ganho máximo é limitado à expiração, caso o preço das ações fique ainda melhor do que o esperado e exceda o preço de exercício mais alto. Se o preço da ação estiver em ou acima da greve mais alta (chamada curta) à expiração, em teoria, o investidor exerceria a componente de chamada longa e presumivelmente seria atribuído na chamada curta. Em conseqüência, o estoque é comprado no preço mais baixo (greve de chamada longa) e vendido simultaneamente no preço mais elevado (greve de chamada curta). O lucro máximo então é a diferença entre os dois preços de exercício, menos o desembolso inicial (o débito) pago para estabelecer o spread. ProfitLoss Tanto o lucro quanto a perda potencial para esta estratégia são muito limitados e muito bem definidos: o prémio líquido pago no início estabelece o risco máximo eo preço de exercício de curto prazo define o limite superior para além do qual os ganhos adicionais de acções não irão melhorar a rentabilidade . O lucro máximo é limitado à diferença entre os preços de exercício, menos o débito pago para colocar na posição. Esta estratégia quebra, mesmo no vencimento se o preço das ações está acima da greve inferior pelo montante do desembolso inicial (o débito). Nesse caso, a chamada curta iria expirar sem valor e as longas chamadas valor intrínseco seria igual ao débito. Breakeven longo call strike débito líquido pago Volatilidade Slight, todas as outras coisas sendo iguais. Uma vez que a estratégia envolve ser uma chamada longa e curta outra com a mesma expiração, os efeitos das mudanças de volatilidade nos dois contratos podem compensar uns aos outros em grande medida. Note, no entanto, que o preço das ações pode se mover de tal forma que uma mudança de volatilidade afetaria um preço mais do que o outro. Time Decay A passagem do tempo prejudica a posição, embora não tanto como ele faz uma posição de chamada longa simples. Uma vez que a estratégia envolve ser longa uma chamada e curto outro com a mesma expiração, os efeitos da decadência de tempo sobre os dois contratos podem compensar uns aos outros em grande medida. Independentemente do impacto teórico do preço da erosão do tempo nos dois contratos, faz sentido pensar que a passagem do tempo seria um pouco negativa. Esta estratégia requer um investimento inicial não reembolsável. Se houver qualquer retorno sobre o investimento, eles devem ser realizados por vencimento. Como expiração se aproxima, o mesmo acontece com o prazo para a realização de quaisquer lucros. Risco de Atribuição A cessão antecipada, embora possível a qualquer momento, geralmente ocorre somente quando a ação é ex-dividendo. No entanto, lembre-se de que a utilização da chamada longa para cobrir a atribuição de chamada curta exigirá o estabelecimento de uma posição de estoque curto para um dia útil, devido ao atraso na notificação de atribuição. E esteja ciente de que qualquer situação em que uma ação esteja envolvida em um evento de reestruturação ou de capitalização, como uma fusão, aquisição, cisão ou dividendo especial, poderia alterar completamente as expectativas típicas em relação ao exercício antecipado de opções sobre ações. Risco de Expiração Sim. Se mantida em vencimento esta estratégia acarreta risco acrescido. O investidor não pode saber com certeza até a segunda-feira seguinte se a chamada curta foi ou não atribuída. O problema é mais agudo se o estoque está negociando apenas abaixo, em ou apenas acima da greve de chamada curta. Suponha que a chamada longa é in-the-money e que a chamada curta é aproximadamente em-o-dinheiro. Exercício (compra de ações) é certo, mas atribuição (venda de ações) não é. Se o investidor adivinhar errado, a nova posição na segunda-feira também estará errado. Digamos, atribuição é esperado, mas não ocorre o investidor inesperadamente será longo o estoque na segunda-feira seguinte, sujeito a um movimento adverso no estoque durante o fim de semana. Agora, suponha que a aposta do investidor contra a cessão e vendeu as ações no mercado em vez de vir segunda-feira, se a atribuição ocorreu, o investidor vendeu as mesmas ações duas vezes para uma posição líquida estoque curto e está exposta a um rally no preço das ações. Duas maneiras de se preparar: fechar o spread para fora cedo ou estar preparado para qualquer resultado na segunda-feira. De qualquer forma, é importante monitorar o estoque, especialmente durante o último dia de negociação. Posição Relacionada Patrocinadores Oficiais da OIC Este site discute opções negociadas em bolsa emitidas pela Corporação de Compensação de Opções. Nenhuma declaração neste site deve ser interpretada como uma recomendação para comprar ou vender um título, ou para fornecer conselhos de investimento. 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Esta combinação é por vezes referida como um spread de crédito porque o resultado líquido do comércio produz um crédito. Por que ele produz um crédito Com o curto spread vertical, a greve vendida está mais perto do preço atual do estoque subjacente, ETF ou índice, enquanto a greve comprada está mais longe. Para puts ou chamadas, uma greve mais próxima do preço atual terá sempre maior prêmio do que a greve que está mais longe. Neste exemplo, eu compro a chamada 30 e vender a chamada 27,50. Eu posso vender a chamada de 27,50 para 1,55, no entanto, para comprar a chamada 30 vai custar-me 0,90, deixando um crédito líquido de 0,65. Os dois principais benefícios desta estratégia para mim são: Risco definido, que Ill cobertura mais tarde nesta seção A decadência do tempo está em meu favor Vamos agora dar uma olhada quando e como usar essa estratégia em particular. OutlookAnalysis Esta estratégia pode ser usada com uma perspectiva ligeiramente bullish ou uma perspectiva levemente bearish. Se você fosse otimista, você usaria um short pôr a propagação vertical (chamado às vezes uma propagação do bull put). Se você fosse bearish você usaria uma chamada curta vertical (chamado às vezes uma extensão da chamada do urso). Espere um minuto, você pode dizer, Arent chamadas para negociações de alta e coloca para negociações de baixa A resposta é. tipo de. Se eu fosse otimista, eu poderia comprar uma chamada (longa chamada). No entanto, eu também poderia vender um put (lembre-se a venda coloca estratégia) A propagação de curto colocar é semelhante à estratégia de colocar nua, exceto que eu construí em risco limitado e eu normalmente não quero possuir o estoque. Apenas coletar prémio. Um ponto chave a recordar é que quando você é uma opção curta, você tem geralmente a expectativa oposta da pessoa que é por muito tempo a opção. Se eu vender um spread de chamada curta, o que eu quero ter acontecer Id como o estoque para ficar abaixo da minha chamada curta direito Caso contrário, eu poderia ser atribuído. Antes de decidir sobre o comércio, é provável que um determinado estoque, ETF ou índice em mente (ou talvez um vários de minha watchlist). By the way, com esta estratégia, eu gosto de usar opções de índice e opções de ETF. Não importa o instrumento subjacente que você escolheu, você precisa ter certeza de sua análise. Eu troco somente uma propagação bullish em um estoque que eu tenho atualmente um viés bullish sobre. Do mesmo modo, eu só comercializo uma tendência de baixa em uma ação que eu sou de baixa. Se chego a essa conclusão por meio de análise técnica ou apenas observando a tendência, acredito que minhas chances de sucesso são melhores negociando com meu viés, não contra ele. Isso pode parecer óbvio, Ive visto as pessoas tentam vender uma propagação vertical colocar tentando pegar o fundo de uma tendência de baixa ou vender uma chamada vertical tentando apanhar o topo. Ok, eu vou admitir. Eu fui culpado disso também. No entanto, esta é uma receita para o dinheiro que flui para fora de sua conta - não. Um outro item que é importante para mim é o volume do estoque subjacente, ETF ou índice. Normalmente, se o volume subjacente não é muito alto, o volume de opções e interesse aberto também não será muito alto. Então, eu procuro e prefiro um instrumento subjacente altamente líquido. Timing the entry O timing de entrada não é tão crítico com o curto spread vertical como pode ser com outras estratégias, como chamadas longas ou long put. Entretanto, eu encontro dois benefícios chaves de corretamente cronometrar minha entrada. Eu muitas vezes percebo um maior crédito inicial muitas vezes eu acho que aumentar minhas chances de sucesso A combinação destes dois benefícios significa que eu sou mais consistentemente rentável. Há muitos indicadores técnicos possíveis que podem ser usados. Se você tem seus favoritos, por todos os meios usá-los. Mas usá-los consistentemente Aqui estão alguns dos meus. Entrada bullish de um breakout da bandeira do touro - ou uma entrada bearish para a ruptura da bandeira do urso Entrada bullish quando o amplificador estocástico MACD está na zona reversa mais baixa - entrada bearish quando o amplificador estocástico MACD está na zona reversa superior Entrada bullish no salto fora do apoio em uma tendência ascendente Estoque - entrada de baixa em salto semelhante para baixo de resistência em um estoque para baixo tendência Aqui está um exemplo de tomar uma entrada de um salto de resistência em um estoque que já está em um prazo mais longo estabelecido downtrend. This é uma entrada ideal, no entanto encontrar esse perfeito Saltar pode ser difícil. Na verdade sabendo que é um salto quando isso acontece é complicado. Procure por confirmação, como um movimento abaixo do mínimo do dia anterior para confirmar. Selecionando as opções certas Uma vez que Ive escolheu meu instrumento subjacente, eu gostaria de certificar-se de que eu estou trabalhando com um conjunto de opções que têm suficiente interesse e volume aberto. Caso contrário, eu não pode obter preços de preenchimento ideal. Eu tento certificar-se que minha ordem não compo mais de 5 do interesse aberto total - que deve ser verdadeiro para cada pé. Qualquer maior e eu corro o risco de afetar os preços com a minha encomenda. Se eu vejo o interesse aberto no 100s então Im geralmente multa. Para o spread vertical curto, também quero selecionar um mês de opção com entre 20 e 40 dias restantes. Isso garante que eu tenha tempo suficiente prémio que vai derreter. Vendendo menos de 20 dias de prêmio muitas vezes resulta em tomar muito risco por muito pouco prêmio. Em seguida, eu escolhi uma opção curta que está abaixo suporte para uma propagação de colocar ou acima da resistência para uma propagação de chamada. Quanto mais longe eu escolher a minha greve curta, menor será o prémio líquido receber. Existem duas maneiras adicionais, um pouco relacionadas, de avaliar uma greve curta. Eu posso usar o valor do delta do preço de exercício curto para fazer uma seleção. Uma das características do delta é que é a probabilidade aproximada de expirar no dinheiro por um centavo ou mais. Existem cálculos mais precisos para isso e alguns corretores on-line fornecem ferramentas para obter a probabilidade. Como um exemplo na plataforma thinkorswim, uma das colunas que podem ser selecionadas na visualização da cadeia de opções é a probabilidade de expirar. Este valor é a probabilidade de expirar no dinheiro por um centavo ou mais. Por implicação, então eu posso calcular a probabilidade de meu comércio ser bem sucedido (ou seja, expirando OTM) subtraindo este valor de 100. Como mostra este exemplo, o delta ea probabilidade de expirar arent exatamente igual, mas ambos podem dar uma boa indicação relativa. Com uma probabilidade de expirar em 29,22, isso significaria que eu tenho uma chance de 70,78 que esta opção irá expirar sem valor, que é o objetivo. Eu prefiro selecionar uma probabilidade 60-70 de sucesso, o que significa que estou procurando uma greve curta para ter uma probabilidade de expirar de entre 30 e 40. Idealmente, esta greve também será ou abaixo apoio no caso de vender um vertical posto Ou acima da resistência no caso de vender uma chamada vertical. Para a opção longa, eu costumo escolher a próxima greve de distância (OTM mais distante). Para opções com 1 incrementos no preço de exercício, eu costumo ir duas greves de largura, tornando-se um 2 spread. Meu favorito são geralmente 2 e 5 spreads. Em resumo, os critérios de seleção para um spread vertical curto incluem: Amplo interesse aberto de ambos os preços de exercício 20-40 dias restantes até a expiração Preço de greve acima da resistência (chamadas) ou abaixo do suporte e probabilidade de sucesso entre 60 e 70 De expirar entre 30 e 40) Longo greve geralmente um preço de greve afastado, mas não menos de 2 de largura ampla Analisando riskreward A coisa boa sobre um spread vertical curto é que o meu risco absoluto e recompensa são bastante bem definidos. O máximo que eu posso fazer é o crédito que recebo quando eu vender o spread vertical. O máximo que posso perder é a diferença entre os dois preços de exercício (menos o crédito inicial). Desde que a perda máxima é definida, meu corretor segurará a quantidade de minha perda máxima como a margem até que eu fechasse o comércio ou a posição expira. Usando o exemplo acima, o máximo que posso fazer neste comércio é 0,65, enquanto o máximo que eu posso perder é 1,85 (2,50 - 0,65). Minha recompensa é de .651.85 ou .35: 1. Isso não parece um bom riskreward, no entanto permite olhar para ele de outra forma. Se eu pudesse potencialmente perder 1,85 se o comércio vai completamente ruim, que é essencialmente o meu investimento no comércio. Eu potencialmente poderia ganhar 0,65 se o comércio vai como planejado para o meu retorno projetado seria um 35 retorno sobre o investimento. Isso não é tão ruim. Isso é tudo que há para ele. A propagação vertical é uma estratégia de propagação de opções em que o comerciante de opções compra um certo número de opções e simultaneamente vender um número igual de opções da mesma classe. Mesma garantia subjacente. Mesma data de validade. Mas a um preço de exercício diferente. Os spreads verticais limitam o risco envolvido no comércio de opções, mas ao mesmo tempo reduzem o potencial de lucro. Eles podem ser criados com todas as chamadas ou todos os puts. E pode ser bullish ou bearish. Bull Vertical Spreads Os spreads verticais de bull são utilizados quando o operador de opções é otimista sobre o título subjacente e, portanto, são projetados para lucrar com um aumento no preço do ativo subjacente. Eles podem ser construídos usando chamadas ou puts e são conhecidos como propagação de chamada de touro e propagação de touro, respectivamente. Embora tenham perfis riskreward semelhantes, o spread de chamada bull é inserido em um débito, enquanto o spread bull put pode ser estabelecido em um crédito. Assim, o spread de chamada de touro é também chamado de spread de débito vertical, enquanto o spread de touro é por vezes referido como um spread de crédito vertical. Bull Call Spread Bull Pôr Spread Bear Spreads Verticais Estratégias de opções de spread vertical também estão disponíveis para o comerciante opção que é bearish sobre o título subjacente. Os spreads verticais de urso são projetados para lucrar com uma queda no preço do ativo subjacente. Eles podem ser construídos usando chamadas ou puts e são conhecidos como bear call spread e bear put spread, respectivamente. Embora tenham perfis riskreward semelhantes, o spread de chamada bear é inserido em um crédito enquanto o spread put put pode ser estabelecido em um débito. Assim, o spread de chamada de urso também é chamado de spread de crédito vertical, enquanto o spread de bear put é por vezes referido como um spread de débito vertical. Bear Call Spread Bear Colocar Spread pronto para começar a negociar Sua nova conta de negociação é imediatamente financiado com 5.000 de dinheiro virtual que você pode usar para testar suas estratégias de negociação usando OptionHouses plataforma de negociação virtual sem arriscar dinheiro suado. Uma vez que você começar a negociar de verdade, todos os comércios feitos nos primeiros 60 dias será comissão livre até 1000 Esta é uma oferta de tempo limitado. Você também pode gostar Continue Reading. Comprar straddles é uma ótima maneira de jogar ganhos. Muitas vezes, o ganho de preço das ações para cima ou para baixo após o relatório de resultados trimestrais, mas muitas vezes, a direção do movimento pode ser imprevisível. Por exemplo, uma venda off pode ocorrer mesmo que o relatório de ganhos é bom se os investidores esperavam grandes resultados. Leia. Se você é muito otimista em um estoque específico para o longo prazo e está olhando para comprar o estoque, mas sente que é um pouco sobrevalorizado no momento, então você pode querer considerar escrever opções de venda no estoque como um meio para adquiri-lo em um desconto. Leia. Também conhecidas como opções digitais, opções binárias pertencem a uma classe especial de opções exóticas em que o trader opção especular puramente sobre a direção do subjacente dentro de um período relativamente curto de tempo. Leia. Se você está investindo o estilo Peter Lynch, tentando prever o próximo multi-bagger, então você iria querer saber mais sobre LEAPS e por que eu considerá-los para ser uma ótima opção para investir na próxima Microsoft. Leia. Os dividendos em dinheiro emitidos por ações têm grande impacto nos preços de suas opções. Isso ocorre porque o preço subjacente das ações deve cair pelo valor do dividendo na data ex-dividendo. Leia. Como uma alternativa para escrever chamadas cobertas, pode-se entrar um bull call spread para um potencial de lucro semelhante, mas com significativamente menos exigência de capital. Em vez de manter o estoque subjacente na estratégia de call coberta, a alternativa. Leia. Algumas ações pagam dividendos generosos a cada trimestre. 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Ele afirma que o prêmio de uma opção de compra implica um certo preço justo para a opção de venda correspondente Tendo o mesmo preço de exercício e data de vencimento, e vice-versa. Leia. Na negociação de opções, você pode notar o uso de certos alfabetos gregos como delta ou gama ao descrever os riscos associados a várias posições. Eles são conhecidos como os gregos. Leia. Uma vez que o valor das opções de ações depende do preço do estoque subjacente, é útil calcular o valor justo do estoque usando uma técnica conhecida como fluxo de caixa descontado. Leia.
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